بررسی واکنش سرمایه‌گذاران به پیش‌بینی سود، جریانات نقدی و اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران

این تحقیق واکنش سرمایه‌گذاران به پیش‌بینی سود، جریانات نقدی و اقلام تعهدی در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی می‌کند. بر اساس یک نمونه متشکل از 230 شرکت از میان شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1379 تا 1385، نتایج حاکی از آن بود که سرمایه‌گذاران تا حدی به پیش‌بینی سود واکنش درست نشان داده‌اند (البته نه به اندازه‌ی جریانات نقدی). به این معنی که در سال بعد از پیش‌بینی، تقاضا برای سهام شرکت‌‌‌هایی که سودی مازاد بر سود پیش‌بینی شده کسب کرده‌اند، افزایش یافته و موجب افزایش قیمت سهام این شرکت‌ها شده است. در نتیجه بازده‌ این شرکت‌ها افزایش یافته و توانسته‌اند بازده‌ مازاد بر میانگین بازده‌ بازار کسب کنند. در مقابل شرکت‌های با سود تحقق یافته کمتر از سود پیش‌بینی شده، بازده‌ کمتر از میانگین بازده‌ بازار داشته‌اند. همچنین، نتایج تحقیق نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران تا حد بسیار زیادی به پیش‌بینی جریان‌نقدی واکنش درست نشان داده‌ و جریانات نقدی نسبت به سود و اقلام تعهدی مبنای بهتری برای تصمیم‌گیری است. که این ممکن است بخاطر عینی بودن و همچنین احتمال دستکاری کمتر جریانات نقدی نسبت به سود و اقلام تعهدی باشد. در نهایت این تحقیق نشان می‌دهد که در حالت کلی سرمایه‌گذاران در تمامی سال‌های پیش‌بینی اقلام تعهدی، چه اقلام تعهدی تحقق یافته بیشتر و چه کمتر از اقلام تعهدی مورد انتظار بوده واکنش مطلوب نشان نداده‌اند و این یعنی بازار در انعکاس کامل توانایی پیش‌بینی توام جزء تعهدی و جزء نقدی سود شکست خورده است (توانایی انعکاس همه‌ی اطلاعات موجود در اقلام تعهدی و جریانات نقدی را ندارد).